FX-Option のガンマトレードの実験（その①）

※収益を勘違いしてたので修正しました。少なかったorz

サクソバンクFX（デモ口座）で今週やってみたことは以下の通り。
概略：ポジティブガンマのダイナミックヘッジ
１）オプションをLong、Spotでデルタをフラットに。
２）週初に開始、週末に閉める。
３）ある値幅が動いたら、デルタヘッジをかける（デルタをフラットに）
※今回は相場観なしのほぼ機械的ヘッジ（＝週初の相場観に基づく売買ルール）で、約定の都度、次の逆張り指値を上下に入れて放置するスタイル。具体的のどのくらいの値幅でヘッジするのか？がミソになる。なお、途中は相場観なしとはいえ多少入ってしまうのが人情、ただしたぶんナイ方がいい。
※Callを選択した意味は特にないです。別にPutでも構わない。少なくとも相場が上がると思ってCallを選択したわけではないです。むしろ上値は重いか下がると思ってたくらい。ホントは、Call選択には戦術的（≠戦略）というかテクニック的に多少深い意味があるのだがそれは追々。
※戦略的には（相場観的には）、はっきり言って高値波乱狙い。結果はダラダラ下げただけ。外れたほどではないにしろ、当った感はない週でした。
実弾の方（片張りのスポット延髄売り）は追いかけ売りで少し引っ張ったのでまぁまぁ。ただ、参加した回数が今週は実質１回だった。

具体的な売買：(図をクリックで拡大）

図の補足です
①開始：EUR/USD Call（行使価格１．４０６０、満期は11/30のNYカットで約３Week）を１０枚Long（IV=１２．９７）、デルタをフラットにするためSpotを５枚Short
買値は０．１８９×100,000＝＄１８９０（スプレッドがざっくり１０％存在、片道５％の悲しい手数料のイメージ）
②１回目のデルタヘッジ：１．３９６２でSpotを１枚買い戻し（IV＝１３％）
Spotは５枚未満の場合、ミニマムチャージ＄７が発生。これも泣ける。貧乏は悲しい。デモなので金持ちなんだがorz
③２回目のデルタヘッジ：１．３８２０でSpotを１枚買い戻し（IV=13.8％）
図には青で注文ミスと書いたが、デルタのズレ具合と値幅の兼ね合いから発注しなかった。後からみれば注文した方がよかったが・・。
④３回目のデルタヘッジ：１．３６８０でSpotを１枚買い戻し（IV=13.65％）
⑤４回目のデルタヘッジ（初めての売りヘッジ）：１．３８２０でSpotを０．８枚売りまし（IV＝１３％）※1000通貨の単位で売買可能、ただし50,000通貨以下の売買は1回につき7$のミニマムチャージ（手数料）を食らう。
⑥５回目のデルタヘッジ：１．３６２５Spotを１．４枚買い戻し（IV=１３％）
⑦全決済：１．３７４５でCallを転売（０．００４０）、spotのヘッジ玉をすべて反対売買（IV＝１３．１％）
結果は＄１３６のプラス（ミニマムチャージなど手数料、を控除後）でした。＄１８９０の投下資金で＄１３６の収益、多い？少ない？たまたま？
（以下のように訂正です、１１／１４）

結果は、手数料等を除いた損益は＄２８５のプラス、ミニマムチャージで＄▲４２、オプション売買時のスプレッド＄▲１９６で、手数料等のコスト合計が＄▲２３８）で、手数料等込みの最終損益は＄４７のプラスでした。＄１８９０の投下資金で＄４７の収益、２．４８％。

実感としては少ない。こういう週はもっとタンマリ儲けたい。OPのスプレッドとSpotのミニマムチャージがキツイ。玉の規模も含めて少し戦術（戦略ではない）に工夫が必要。
収益の内訳については、基本的にデルタはフラットなのでデルタからの収益はあいません。
※デルタ収益：相場が上がる下がるで得られる損や益。通常のFXはこれを狙ってることになります。
では、なにで利益が出たのか？
ガンマ、シータ（タイム・ディケイ）、ベガからの収益になります。長くなってきたのでそこは次回に。
なお、ヘッジうますぎないか？という疑問もあろうかと思います。けど、ポジティブガンマで収益が出る（もしくはトントンな）場合は通常こんな感じで普通です。
なぜ？かはわかりませんが、このへんを参照いただければヒントがあるかも？
http://www.simplexinst.com/database/20060415report.pdf
次は忘れないうちに今夜にでも。
では、週末テニスに行って来まーす。
次回、その②　に続く